對膠合板市場來說，三季度算是全年生產(chǎn)和銷售淡季，多數(shù)廠商處于停工或半停工的尷尬境地，工廠試圖以停工來消化庫存，目前社會庫存處于低位。伴隨著年底膠合板旺季的到來，國內(nèi)外需求的增加和板芯成本漲價，必然拉動膠合板盤面上漲，所以逢低可建立中線多單。

　　膠合板出口呈現(xiàn)增長態(tài)勢

　　今年國際膠合板市場需求呈現(xiàn)明顯的增長態(tài)勢。最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年1—8月，我國膠合板出口完成780.71萬立方米，比上年同期增長14.7%，增長數(shù)量達(dá)到100.03萬立方米。目前中國已經(jīng)躍居世界木制品第一大產(chǎn)銷國，特別是對歐美出口比例不斷增大。但是輸入國和地區(qū)反傾銷、環(huán)保壁壘、技術(shù)壁壘等一系列抑制進(jìn)口的法規(guī)、政策出臺，又對我國木制品出口帶來了壓力。

　　膠合板出口的主要障礙是市場上大量充斥著甲醛含量達(dá)不到國際標(biāo)準(zhǔn)的板材。例如，美國環(huán)保局（EPA）發(fā)布了兩項(xiàng)復(fù)合木制品甲醛釋放限制法規(guī)提案，此議案主要目的是以技術(shù)高門檻來阻止中國膠合板出口。

　　經(jīng)過我們市場調(diào)查發(fā)現(xiàn)，首先，目前市場上膠合板質(zhì)量檢驗(yàn)成本較高，檢驗(yàn)時間較長，很少有購買者將板材送去質(zhì)檢；其次，即使質(zhì)檢過發(fā)現(xiàn)不符合要求，一般工廠會讓利一兩元讓買家繼續(xù)買走板材。在此背景下，工廠不會在技術(shù)革新上放太多精力，但大商所對膠合板交割質(zhì)檢要求相當(dāng)嚴(yán)格，任何一項(xiàng)不合格都會被全部退回。為了能夠符合交割標(biāo)準(zhǔn)，廠商不斷進(jìn)行技術(shù)變革，這一舉動能讓我國生產(chǎn)出來的木制品更安全環(huán)保，并符合歐美標(biāo)準(zhǔn)，從而占領(lǐng)國際市場。

　　板芯價格上漲，成本支撐加強(qiáng)

　　膠合板期貨上市快一年，目前已成功注冊倉單的膠合板板芯有杉木、馬六甲、桐木等。杉木板芯因其成本遠(yuǎn)貴于馬六甲和桐木板芯，偶有廠商注冊成倉單。桐木板芯價格最為便宜，但桐木主產(chǎn)區(qū)在山東。大商所規(guī)定交割地域升貼水，位于山東的交割庫有20元/張的地域貼水，即使將桐木板芯運(yùn)到?jīng)]有升貼水的長三角地區(qū)，運(yùn)輸成本每張也需要近4元，這個運(yùn)輸成本抵消了桐木板芯的成本優(yōu)勢。加上桐木板芯部分性能指標(biāo)略差于馬六甲板芯，質(zhì)檢不通過的可能性增加，因而目前市場上主流交割品還是以馬六甲板芯為主。

　　印尼、新加坡等東南亞產(chǎn)馬六甲板芯的地區(qū)，目前將迎來年內(nèi)最長時間的雨季，雨季的到來將導(dǎo)致木材砍伐運(yùn)輸困難增加，同時增加木材烘干成本。馬六甲板芯產(chǎn)量減少的同時價格增加，預(yù)計(jì)膠合板1501合約倉單數(shù)量不會有大幅度的增加，并且此次的倉單成本將高于膠合板生產(chǎn)淡季的1409合約倉單成本?？傊?，東南亞雨季導(dǎo)致木材成本增加，需求旺季提升訂單數(shù)量，使得工廠生產(chǎn)期貨交割品的產(chǎn)能不足，現(xiàn)貨市場上下游齊發(fā)力，從而拉動膠合板現(xiàn)貨價格上漲。

　　綜合來看，膠合板上市以來，每次倉單全部注銷后，重新注冊倉單時必然引起行情上漲，并且上漲行情發(fā)動的時間點(diǎn)是主力合約交割月的前兩個月。目前這個時間點(diǎn)已經(jīng)臨近，加上旺季支撐，預(yù)計(jì)膠合板即將探底回升，開始拉動新一輪上漲行情。 （作者單位：金友期貨）