國泰海通主要觀點(diǎn)如下：

      文化紙：紙廠提價(jià)穩(wěn)定終端價(jià)格，需求疲軟延續(xù)

      截至12月29日，12月70g木漿高白雙膠紙市場均價(jià)為4730元/噸，環(huán)比下跌0.04%。影響價(jià)格變動(dòng)主要原因系：1)紙廠月初提價(jià)未落地，市場觀望情緒濃;2)年末經(jīng)銷商采購理性，中上旬紙企庫存累積;3)出版訂單提貨緩解庫存壓力，帶動(dòng)本白雙膠紙部分成交上行;4)木漿市場小幅上漲，但漿紙傳導(dǎo)效率一般。

      白紙板：提價(jià)函推動(dòng)價(jià)格延續(xù)上漲，庫存水平較低

      截至12月29日250-400g平張白卡紙市場成交含稅月均價(jià)4237元/噸，環(huán)比上漲0.98%，同比下跌0.16%。影響價(jià)格變動(dòng)主要原因系：1)紙價(jià)處低位、成本承壓，規(guī)模紙廠堅(jiān)持拉漲;2)貿(mào)易商跟漲分化，部分提價(jià)50-100元/噸，部分走量降庫;3)終端訂單分化且釋放不及預(yù)期，其他包裝用紙下跌傳導(dǎo)利空情緒。

      箱瓦紙：紙廠持續(xù)拉漲，盈利承壓

      截至12月29日，中國AA級瓦楞紙120g市場月均價(jià)3129元/噸，環(huán)比跌幅1.29%，同比漲幅8.50%。影響價(jià)格變動(dòng)主要原因系：1)供給端，上旬規(guī)模紙廠續(xù)漲、中小廠讓利出貨致心態(tài)分化，中下旬規(guī)模紙廠保價(jià)且結(jié)算超預(yù)期，市場超跌帶動(dòng)成交重心下移;2)成本端，廢紙價(jià)格持續(xù)走低且中旬跌幅擴(kuò)大，利空紙價(jià)，月底止跌反彈緩和利空力度;3)需求端，包裝環(huán)節(jié)訂單改善有限、后市預(yù)期偏空，下游以消耗庫存為主，紙廠庫存壓力增加壓制價(jià)格，月底補(bǔ)庫量有限。

      廢紙：國廢供應(yīng)增加，價(jià)格整體下跌

      截至12月29日，廢黃板紙市場月均價(jià)為1767元/噸，均價(jià)環(huán)比下跌6.18%，均價(jià)同比上漲10.79%。影響價(jià)格走勢的主要原因系：1)打包站獲利庫存較多。隨著出貨意向升溫，廢黃板紙供應(yīng)有所增加;2)下游紙廠看空心態(tài)有所擴(kuò)散，隨著成品紙銷售轉(zhuǎn)弱，紙廠轉(zhuǎn)為降價(jià)采購廢紙;3)龍頭紙企采購價(jià)格連續(xù)多次下調(diào)，導(dǎo)致市場看空氣氛達(dá)到高峰，廢黃板紙市場價(jià)格因此下跌。

      木漿：闊葉漿外盤繼續(xù)報(bào)漲，國內(nèi)價(jià)格上漲放緩

      12月進(jìn)口木漿現(xiàn)貨市場價(jià)格走勢呈現(xiàn)分化格局，剛需交易主導(dǎo)市場。影響價(jià)格走勢的主要原因系：1)紙漿期貨主力合約震蕩上行疊加闊葉漿外盤持續(xù)提漲，推升貿(mào)易商成本預(yù)期，帶動(dòng)針葉漿、闊葉漿均價(jià)上行;2)本色漿供應(yīng)寬松而需求不足，均價(jià)承壓;3)化機(jī)漿供需平穩(wěn)、可售貨源偏緊，均價(jià)微漲。

      風(fēng)險(xiǎn)提示：海外木漿供應(yīng)鏈擾動(dòng)、下游消費(fèi)需求不及預(yù)期等。